前海开源付柏瑞：新三板投资赚两种钱

在新三板上，可以赚两种钱，一个是A股市场没有的行业，可以赚标的稀缺的钱；一种是A股市场虽然也有，但新三板挂牌公司估值更便宜。

新三板热度不减。注册制的新三板市场存在哪些风险，有着什么样的投资机会。中国基金报记者近日采访了前海开源董事总经理、联席投资总监付柏瑞。前海开源是最早从事新三板投资的基金公司之一，付柏瑞也是首位由公募基金经理转投新三板的基金经理。

付柏瑞表示，作为注册制的市场，新三板市场具有很大的投资机会，同时也潜藏巨大风险，更需要精挑细选，现在有必要做投资者风险教育。

对于市场风险，付柏瑞表示，流动性是新三板市场最大的风险。新三板市场未来会有很多僵尸股，就像港股市场一样，很多股票没有交易量，有投资价值的公司可能不超过一半。因而挑选标的，必须要选有做市商，有对手盘的。

付柏瑞表示，新三板公司相当于处于创业板公司上市前三到五年的阶段，必须要挑最优质公司。付柏瑞表示，其管理产品大部分仓位的个股流通市值都在10亿元以上，且基本以已做市的股票为主。新三板市场以后会像香港市场，大股票会比小股票贵，大股票会有流动性溢价。

付柏瑞认为，经历了近期的调整后，市场已开始意识到风险，后面市场会出现分化，就要考验投资者的选股能力。新三板未来会有1%的公司成为大牛股。

对于新三板的投资机会，付柏瑞表示，虽然经历了近期的调整，新三板市场的投资机会才刚刚开始。因为相比创业板和主板，新三板因为注册制，可以有更多行业的公司到这个市场挂牌，比如家政公司、私募基金公司、不盈利的互联网公司等。在新三板上，可以赚两种钱，一个是A股市场没有的行业，可以赚标的稀缺的钱。

一种是，A股市场虽然也有，但新三板挂牌公司估值更便宜，比如新三板的金融股，由于盘子比较小，同时在三板上稀缺，估值可能比A股市场更高，会存在估值套利机会。

谈及现在新三板产品的投资，付柏瑞说，买股票就买新三板里的蓝筹，后面机构进场，基本上都会买此类股票。对于目前持有的股票，付柏瑞表示，基本不会调仓，除非公司基本面发生变化，经营业绩不达预期。

据了解，自去年年底开始，前海开源基金新三板产品快速发展，现在投资新三板产品的规模已达约10亿元。