洪泰基金盛希泰:A股深调或失3机遇 长期仍向好

面对A股如此跌跌不休的态势，洪泰基金创始合伙人、前华泰联合证券董事长、拥有20多年资本市场经验的老兵盛希泰接受采访，其表示自己为A股深度调整导致中国错失重大发展机遇而痛心。

一、A股深调原因：融资盘引发踩踏，“多米诺骨牌”效应

盛希泰表示，A股这波上涨是“神似”的上涨，更是“神经病”般的结束，而A股深度回调的原因很清楚，主要是因为融资盘。资本市场20多年来，从来没有过这么大规模的场外融资盘。盛希泰比喻，这就好比赌博，一拖十、一拖二十，一旦跌下来就会摧枯拉朽，一旦平仓就得卖股票，而平完后就得到下一个段位，然后再抛售、再跌、再平，如此之后必然会产生深调。

二、A股深调影响：资本市场错失三大发展机遇

盛希泰表示，A股暴跌的影响，不仅仅在股市本身，其影响深远，作为从业20多年的资本市场老兵，为此深表痛心。

(一)错失为政府凝心聚力的机遇

盛希泰表示，股市一般提前半年反应经济，目前中国经济形势不好，股市启动相当于提前了半年，发生在新一届政府执政两年之后，一是广大投资者对新一届政府过去两年的认可，二是对未来信心的反应，提前两年反应并没有什么不好。

原本资本市场如果温和地上涨，形成慢牛，人气持续聚集，可以集中力量办大事，例如实现真正意义的结构调整。但这一次深度调整，使得投资者信心重挫，整个心气打没了，很可能导致很多改革无法推进，中国错失重大发展机遇，这是政治和社会层面的错失。

(二)错失集中力量为国家头等大事即保增长服务的机遇

盛希泰表示，目前我国社会稳定，国家的头等大事就是保增长，经济增长压力很大，而保增长需要资金的推动。如果延续以前非良性的发票子，副作用很大。而发行股票是存量调整，将广大投资者的资金集中到上市公司，可以流入到实体经济促进经济增长。

2007年，社会总融资中股权占比7.3%，2014年是2.7%，只有2007年三分之一左右的水平，如果2015年恢复到7.3%，按照2014年16.4万亿人民币社会总融资规模，可以达到1.2万亿，1.2万亿对经济发展有很大的促进作用。2010年IPO发行347只股票，2010年股市最高市值27万亿，2007年底最高达33万亿，而今年5月底沪深两市市值达63万亿，目前近50万亿，这样体量的股市原本可以至少容纳500家IPO，每家如果融资20亿，IPO融资额可以达到1万亿，再考虑定向增发，2014年是6822亿，再考虑新三板，总的股票融资额可以达到2万亿，2万亿甚至可以把经济“打飞”。

现在很遗憾，IPO暂停，是历史上第9次，这也是救市最糟糕的手段，距离上次暂停恢复才8个多月，这是第二个错失，错失了充分利用资本市场服务国家头等大事即保增长的机会。

(三)错失拥抱优质互联网企业，彻底改善上市公司结构的机遇

最近，奇虎360、易居中国、乐逗游戏、陌陌等美国上市的互联网企业先后宣布私有化，回归A股。清科数据显示，中国VIE架构的公司超过4000家，其中优秀的互联网公司超过1000家，原本这些企业很多都打算拆除VIE结构，回归A股，国务院也曾出台相关激励文件。如果中国A股市场增加了1000多家互联网上市企业，会使得整个上市公司结构发生质变。以前我们因为估值体系、审核标准而错失了BAT等伟大的互联网企业，尤其是去年阿里巴巴美国上市，给大家的触动极大。

盛希泰表示，目前IPO不得已关闸，导致这些企业又被憋回去，而这些企业培养起来至少3-5年，新培育一批至少需要3-5年，这更是一个非常大的错失。

三、A股后市：长期仍然向好

对于悬崖式下跌的A股，盛希泰表示，基于以下原因，长期依然看好：

(一)政治和社会稳定、经济增长预期稳定

自新一届政府执政以来，政治和社会稳定，比如“群体事件”的声音很少听见，政治稳定对经济增长有显著的促进作用，尽管现在经济压力很大，但整体对未来经济增长的预期较为稳定。

(二)宏观经济数据趋稳，部分更有向好迹象

二季度以来的所有宏观经济数据，与一季度相比，无论是固定资产投资、出口、工业用电、居民消费，还是PMI，并没有戏剧性的突变，不少数据更有向好的迹象。

在稳增长、调结构、促改革、惠民生的宏观调控政策和重大改革措施后，主要经济指标呈现回暖迹象，经济结构继续优化，体制改革成效进一步显现，新业态新产品引领作用明显。

国家统计局数据显示，6月PMI为50.2%，与上月持平，季调后反弹0.4个百分点，季调后趋势项也略有回升，生产指数、新订单指数等分项的季调后数据都出现了反弹，显示制造业企稳的迹象进一步明确。

国家统计局数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%，增速比上月加快0.2个百分点，比3月加快0.5个百分点，连续两个月增速加快。5月份，固定资产投资(不含农户)同比增长9.9%，增速比上月加快0.3个百分点。其中，制造业投资增长10.4%，加快1.4个百分点；房地产开发投资增长2.4%，加快1.9个百分点。5月份，社会消费品零售总额同比增长10.1%，增速比上月加快0.1个百分点。

国家统计局数据显示，1-5月，商品房销售额增速由负转正，由1-4月同比下降3.1%转为上涨3.1%。商品房销售面积尽管仍同比下降0.2%，但降幅已连续三个月收窄。商品房待售面积首现减少。5月末，商品房待售面积比上月末减少15万平方米，为2014年以来首次减少。

(三)利率市场化、混合所有制改革和资本市场开放三大红利刚刚开始

6月底央行刚刚实施双降的货币政策，维持了宽松的货币政策环境，资金价格显著下降，货币政策的传导尚有一定时滞。

十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出，混合所有制经济是我国基本经济制度的重要实现形式，发展混合所有制是当前深化国企改革的基本方向，而今年3月政府工作报告上，李克强总理提出鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股，而目前混改才刚刚开始。

对于资本市场改革开放的进程，目前仍然还在稳步推进，改革开放红利继续释放的趋势并没有改变。

(四)“大众创业、万众创新”国策刚刚开始启动

“大众创业、万众创新”作为经济增长的双引擎之首被写入政府工作报告中，从3月份以来国务院更是连续三次发文鼓励创业创新，并称之为“必然选择、根本举措”，已然已成为国策。而国策的推进需要一定时间，3年之后，这种蓬勃发展的局面一定会开花结果，一定会产生一批非常优秀的、对中国未来10年产生巨大影响的、与移动互联网紧密结合的企业，这些会催生资本市场的繁荣。

(五)深度调整后企业估值趋于底部，恐慌心理可以消除

wind数据显示，截至7月8日， 创业板、上证A股市盈率分别为88倍、16倍，相比6月12日的151倍、23倍已经大幅下跌，部分高成长性、高盈利性的股票已经呈现投资价值，很多企业估值趋于底部，过渡恐慌的心理可以消除。

“尽管很痛心，特别遗憾暴跌让中国的资本市场错失了很好的发展机遇，但对于未来中国的资本市场，我还是仍然坚定看好。”盛希泰最后强调。