吉姆·罗杰斯：我看好中国股市 21世纪是中国的

我觉得中国经济的未来在于金融和互联网，但股市投资还必须看准“三个趋势”：一是国际趋势，因为国际市场变化不断，要看准并紧跟国际大趋势，不能逆势而为；二是国家趋势，国家政策支持什么，就投资什么，跟着政策走不会出错；三是人心趋势，譬如说人有钱了，他对健康就注重了，这时候投资健康产业，这抓住了趋势。此次股市大跌让我损失不少财富，我很想知道美国对冲基金此情境会采取哪些措施迅速收复？

我很好奇的是，股市大跌之后很多机构依然很看好后市表现，建议我加仓抄底股市，中国股市到底还有哪些投资机会可以被挖掘呢？

量子基金创始人吉姆·罗杰斯：

不久前，浙商实业集团董事长俞凌雄先生也和我谈论起这个问题，他说自己旗下的浙商投资管理着数百亿资金，如何能让这么多钱成功躲过每一次股灾。

我给他的答复是：投资是一个不断学习的过程，要做投资，你必须先了解这个市场，了解你所投资的股票，了解你所投资的上市公司，才能去投资，否则肯定会失败。

当然，要做到这点，很多人必须交学费，我也不例外。我记得我年轻时，连续4个多月炒股赚了很多钱，当时我心态也变得很浮躁，觉得炒股是件很简单的事，凭直觉，凭消息，凭自己主观的判断……但4个月后，我赚的钱都没有了。那时我开始反省自己，发现自己对股票市场根本不了解，对自己的个性也不了解，这是投资很忌讳的事。如果你要成为一位成功的投资者，首先得了解自己的个性与股票市场。

这也是很多欧美对冲基金经理在遭遇股灾后，首先会思考的一件事。只有找到自己投资决策的漏洞并加以改进，才能在随后的股市波动里创造好的收益。而且，你不能抱有侥幸心理，以为找到一两只黑马股就能挽回所有损失，一是这类黑马股未必容易找到，还容易找错；二是它会让你的心态变坏，把股市投资看成是一个赌局。

应该说投资的关键，就在于正确把握市场各类供求关系，包括资金进出量、投资者乐观与悲观的情绪占比、商品的销售供需比等。我发现，环球旅行是一个了解供求关系的不错途径。我曾经两次环游世界，每到一地都要考察当地的物产、历史、政府政策、证券市场甚至黑市交易场所。在旅行中，我发现世界原来如此丰富多彩，给自己一个全新角度去感受、思考和认识投资的诀窍。

我很早就买了中国股票，前不久还加了仓，一直没抛过。坦白说我是打算长期持有的，希望将来这些股票能传给我的女儿。

也许，很多人会觉得中国股市存在不少的泡沫成分，但我觉得，投资一个国家的股市，首先要看这个国家的未来发展前景，没有一个国家会经济很好，但股市很糟，股市总有一天会反映这个国家的经济发展速度，以及其在国际市场的地位。

所以我看好中国股市，因为很多朋友告诉我，21世纪是中国的，我自己也相信这点。

至于中国股市还有哪些投资机会，我觉得中国经济的未来在于金融和互联网，但股市投资还必须看准“三个趋势”：一是国际趋势，因为国际市场变化不断，要看准并紧跟国际大趋势，不能逆势而为；二是国家趋势，国家政策支持什么，就投资什么，跟着政策走不会出错；三是人心趋势，譬如说人有钱了，他对健康就注重了，这时候投资健康产业，这抓住了趋势。

本报观察员陈植：

应该说，对冲基金与散户的投资盈利模式有着很大不同，简单说，散户投资者的炒股收益来源，主要是于大盘上涨带来的收益和个股的超额收益两部分。但对冲基金的盈利策略就显得相对复杂，包括无风险套利、统计套利、市场中性和Alpha对冲等，借助各类专业投资模型可以忽视股市涨跌，实现相对稳健的收益，这也是对冲基金能在每次股灾后较快挽回净值损失的秘诀之一。

对冲基金之所以能够如此，还有一个秘诀，就是他们从不随波逐流，对市场有着很强独立思考能力。此前，笔者与一位美国对冲基金经理聊起此次股灾的原因，他说中国股民很可爱，在股市快速上涨时往往忽视风险，听到消息也不辨认真伪就直接买股票，甚至还加杠杆地投资；等到股市大幅回落时又极度控制风险，哪怕有再多政策利好也不买股票了。其结果只能是既容易高价接盘成为最后的买单者，又错过抄底机会。

也许，这个问题是值得不少投资者深思的，投资成败或许不在于你能否找到黑马股，而是你的心态能否“淡定”。

至少，笔者见过不少对冲基金在投资一只股票时，总会问自己很多不该买的理由，包括对公司基本面、产业发展趋势、管理团队能力、自身当前炒股情绪的各种质疑，只有自己能够一一把这些理由反驳，才能确定这只股票是值得投资的。

最近笔者与不少私募基金经理聊股市，听到最多的一个单词，是“结构性机会”，比如二胎政策可能对母婴产业的发展所带来的推动作用，会令相关上市公司受益；还有国企改革等，都是私募基金经理眼里的结构性机会。

但笔者总觉得，相比捕捉股市投资机会，不如先调整自己的心态，认清股市博弈的残酷性。此前，很多投资者之所以在这轮股灾里损失不少，一个不容忽视的原因就是对股票市场风险的“轻视”——总觉得A股是一个散户主导的市场，自己未必会成为最后买单者，但事实是境外机构却悄悄操纵股指期货价格狙击沽空A股，造成股市大幅调整同时令股民蒙受不小的损失。

如今，吃一堑总得长一智。在决定投资股市前，投资者不妨先给自己做个规划，比如仓位控制、设定相应的盈利目标值(一旦超过盈利预期就果断获利退出)等。

我记得有位私募基金经理曾说过一句话：“很多股民的选股技巧与操作时机把握，未必比基金经理差，但两者最大的不同，是股民用自己的钱炒股，往往炒着炒着贪念就起来了，希望实现最大化回报；而基金经理用的是投资者的钱，时刻记住要确保别人的资金安全，所以更专注对各类风险的控制。”

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