更新时间：2016-02-23 17:34:58来源：巨灵信息
本篇报告主要借鉴多因子选股体系的方法,对历史业绩、风险、风险调整收益以及其他类指标进行回溯,从指标的有效性及单调性两方面挑选出有效指标,对基金进行指标的排序打分,筛选出得分较高的基金并构建组合。
样本筛选标准为截止评价日(每月末)成立满39 个月、且最新季度规模1 亿元以上的股票型及偏股混合型基金。样本期间为2009 年12 月至2015 年11 月,共72 个月。
有效的基金选择指标能带来长期稳定的超额收益,且具有较好的持续性。我们从有效性及单调性两方面来判断该基金选择指标是否有效。有效性:包括信息系数(IC)、信息比率(IR)、胜率。单调性:按照指标将样本基金分为10 组,从各组基金在样本期间的平均收益、累计收益以及指标最高组相对于最低组的超额收益看各组基金的表现是否具有显著的单调性。
筛选指标:综合有效性及单调性进行判断,时间长度较长的指标在筛选基金方面较为稳定,不易受到短期市场影响而发生回撤,我们选择近两年净值增长率、近三年净值增长率、近两年最大回撤、近三年最大回撤、近两年夏普比率、近三年夏普比率、近两年索提诺比率、近三年索提诺比率、基金规模作为筛选指标。
策略构建: (1)在基金样本中,分别计算各只基金各指标的加权标准分,子指标按照0.5、0.5 的权重加权得到收益率指标得分。同理,我们可得风险、风险调整以及规模大类指标的得分。(2)收益率指标、风险指标、风险调整指标按照从小到大顺序,规模指标按照从大到小顺序进行排序打分,并按照0.25、0.25、0.25、0.25 的权重加权,得到基金总分。
(3)基金总分按从高到低排列,选出本期得分最高的20 只基金作为本期推荐基金。每月末更新每期推荐基金。
策略表现:在2009 年12 月至2015 年11 月期间(收益计算区间为2010 年1 月至2015年12 月),每月末将资金等权分配给本期推荐基金(每只基金权重为5%),基金组合累计收益率为110%,年化收益为13.16%,最大回撤为34.60%,单月最大收益为24.40%(2015年5 月),单月最大损失为14.12%(2015 年6 月),在72 个月的时间里,41 个月获得正收益,31 个月获得负收益。盈亏比为1.24,共有46 个月跑赢市场基准指数(中证股票基金指数 H11021),胜率为63.89%,累计跑赢市场基准指数37.85%。基金换手率始终处于较低水平,平均月度换手率为15.8%。如计算策略的实际收益情况,按照基金单次申购费1.5%,单次赎回费0.5%进行计算,扣除申购赎回费后基金累计收益率为63.58%,年化收益率为8.55%。申万宏源集团股份有限公司
