智能投顾助力个人海外投资

在过去的三十年里，中国企业从未像今天一样热衷于在海外资本市场上攻城略地，从高科技、保险公司、国际消费品牌到酒店、写字楼、足球俱乐部、影视院线等。虽说在海外投资的过程中，中国企业遭遇了不少挫折但也取得了不俗的成绩，万达集团逐步成为全球院线的领头羊，复星集团在海外保险公司的投资中尝到了甜头……可以说，中国企业已迅速成长为全球投资的重要力量之一。然而，如果仅仅盯着万达、复星、安邦等“优等生”，我们可能忽视了在海外投资的浪潮中，个人投资者同样在高歌猛进，他们有的是移民或者留学等引发的被动性财富出海，有的则是主动性的海外资产配置。

2016年，既是中国个人海外投资需求快速增长的一年，也是中国个人普遍认识到海外资产配置必要性的一年，还是全球资本市场感受中国力量的一年。大体来看，中国个人进行海外投资的主要形式有：房地产投资、金融产品、直接购买股票基金等。随着美股不断创出新高以及沪港通、深港通等的开通，个人投资者对于直接购买海外股票或者基金的兴趣越来越浓。

A股投资者喜欢追涨杀跌，因而波动大，指数动不动回调超过20%，这便是所谓的“系统风险”，与此同时，A股还有财务做假风险、退市风险等，但浸淫A股的投资者大概会庆幸：即使不小心踩到地雷，但是只要忍得住，总还有翻身的机会。海外股市则大不一样，很多国人因为弄不懂海外股市的游戏规则而吃大亏，在港股市场上，如果信奉K线法则盲目追涨杀跌常常被老庄股坑个半死，还有更糟心的，那便是动不动就停牌好几年的问题股，让我们欲哭无泪。购买基金同样也有很多风险，例如：所选基金专注的某国股市出现了系统风险，或者是基金经理管理不善，还可能因为汇率风险等。

如上所述，不管是直接购买股票还是购买基金等，它们都不可避免地面临着本金亏损的风险。熟悉金融投资理论的人都知道，只有分散化才是唯一免费的午餐，也就是大众常说的“不把鸡蛋放在一个篮子里”。于是，有人会问，“把资金平均分配到数十只股票上，是不是已经做到了分散化投资呢？”不，这还不是，例如2008年次贷危机期间即使买了上百只美股，还是规避不了暴跌的风险，其实，真正的“分散化”是把彼此相关性很低的大类资产放在一个篮子里，而其中最伟大的践行者便是掌管耶鲁大学捐赠基金的史文森。

在史文森的管理下，耶鲁捐赠基金在过去20年里取得了近15%的年化收益率。如今，“耶鲁模式”被公认为最佳的投资方式之一，但似乎大部分个人投资者并没有能力进行如此高大上的操作。金融市场和金融科技的联合发展已经一步步解决了这些难题。首先，经过多年的发展，海外发达国家已经培育了一个强大的金融市场，品种繁多、规模巨大，不仅有股票，还有投资于黄金、原油、房地产等特定资产的ETF基金等。其次，当量化投资与人工智能充分融合后，孕育了更加高效的智能投顾，它把最先进的资产配置技术与丰富的大类资产结合起来，从而可以帮助大部分个人投资者进行投资决策。

智能投顾的诞生时间并不长，它发源于美国，美国民众对于年金的资产配置需求是其赖以萌芽生长的土壤。2011年12月，Wealthfront推出了一个崭新的金融产品，它通过互联网把“耶鲁模式”带给普通客户，帮助客户进行年金投资的决策。具体来说，Wealthfront的智能投顾产品有三个创新点：第一，把原来的线下面对面的私人银行方式变成了在线服务模式；第二，通过大数据和金融算法，将“耶鲁模式”内置于智能投顾机器人(300024)的大脑内，从而大大降低了服务成本；第三，智能投顾机器人可以在不同类型的基金上进行最优配置，因此即使是几万美元的低净值客户也能得到同样高质量的服务。可以说，智能投顾是二十一世纪最伟大的金融服务创新，它融合了金融科技和互联网的双重优势，不仅是海外，国内的智能投顾也开始萌芽和发展，例如招商银行(600036)前不久推出了摩羯智投，用户可以选择投资期限和风险等级；相应的，摩羯智投将会推荐给用户一个包含债券、股票和商品类基金的组合。此外，国内还出现了一些智能投顾的创业企业如蓝海智投、理财魔方等，其中的蓝海智投正在探索以QDII的方式投资海外，主要配置房地产信托、债券、股票三种资产。智能投顾获得了风险投资机构的青睐，很多初创企业获得了Pre-A和A轮融资。笔者相信，中国的智能投顾将会发展越来越快，大量具有“耶鲁模式”管理能力的金融人才将会加入智能投顾产业，未来会有更多的金融机构和创业企业推出智能投顾产品，如此，中国的个人投资者在进行海外投资的时候不会再手足无措。

展望2017年，由于未来全球宏观环境不明朗，投资于单一市场和单一品种都会面临较大风险，分散化是我们进行海外投资必须遵循的投资定律，而利用智能投顾进行大类资产配置，不仅可以起到分散化配置的功效，而且可以弥补我们投资能力不足、投入资金体量不大、操作不方便等劣势。笔者大胆预测，智能投顾将是我们未来进行海外投资的利器之一，而智能投顾的兴起也将反过来推动海外投资的良性发展。

（：柳苏源 HN091）