富荣基金吕晓蓉：看好金融和医药消费行业转债

7月以来，得益于企业盈利温和改善和市场风险偏好提升，股市整体环境偏暖，偏股型转债涨幅明显。7月1日至10月13日，中证转债指数上行5.2%。个券方面，包括公募EB在内，不考虑期间新上市新券，全部27只转债中18只取得正收益。富荣基金基金经理吕晓蓉表示，定增受限后转债将成为上市公司的重要融资渠道，相对看好金融、医药消费行业个券，可择机介入低价格转债。

定增受限后转债成为上市公司的重要融资渠道。截至10月12日，获得证监会批准的转债和公募可交换债总计598亿元，待发规模4608亿元。吕晓蓉表示，目前转债估值处于历史均值上方，平均转股溢价率由6月底的32%略微上行至33%，在股市系统性行情难觅的情况下，整体估值有压缩的空间。当前来看，不少转债的绝对价格已经较低，存量标的中过半数已经低于110元，低价策略仍然有效。她相对看好金融、医药消费行业个券，建议择机介入低价格转债。而在新的打新办法下，中签机构极为分散，首日价格形成一致预期的难度加大，可积极关注首日交易机会。什么是LOF基金

权益市场方面，吕晓蓉认为，展望四季度，受投资驱动的经济增长仍面临边际下行压力的逐渐显现，但短期韧性仍然很强；金融去杠杆与实体去杠杆均在进行过程中，全市场资金面维持紧平衡。宏观基本面和资金面边际变化的趋势不足够强势，或不构成驱动权益市场估值系统调整以及风格转换的核心变量。股票市场指数以及大的板块类机会并不明显，更多的是结构性表现。市场风格仍将聚焦于价值投资，而风险偏好提升带来的中小创板块反弹行情或难维系。

她表示，震荡市业绩为王。今年以来消费白马股、金融股、资源股轮涨一遍后，估值和业绩匹配度较好的金融个股、消费个股性价比仍相对较优。建议精选由业绩驱动带来收益的个股，布局具备成长性的行业个券，如新能源、5G板块，主题方面则持续关注国企改革。