建信基金：MLF利率下调释放积极信号

11月5日，中国人民银行发布的公开市场业务交易公告[2019]第215号显示，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。本次MLF利率下调，意在引导后续贷款基础利率(LPR)下行、进一步推动实体经济融资成本的下降，但当前时点进行调降MLF利率的操作，在一定程度上超出市场预期，引发关注。

中期借贷便利（MLF）是重要的货币政策工具，是指中国人民银行向符合要求的商业银行、政策性银行等金融机构投放中期基础货币，并引导其向相关实体经济部门提供低成本资金，因此MLF的利率能够从一定程度上反映央行货币政策导向。

关于此次MLF利率下调，建信基金认为有两方面原因，一是在操作方式上，调降MLF利率是配合LPR机制改革的应有之义，通过MLF利率调降，进一步引导LPR报价下行，带动实体融资成本降低。尤其在此前LPR报价并未显着超预期的背景下，本次调降MLF利率对降低实体融资成本有积极的信号作用。

二是在操作时点上，调降MLF利率缓解了市场对流动性过于悲观的预期。近期通胀担忧持续上行，投资者普遍认为货币政策边际上将进入观望阶段，债市近期也出现了明显调整。这一时点下调MLF利率，一方面规避了市场预期过于一致、可能导致的超调风险，另一方面也释放了积极的信号，即央行操作仍然以缓解需求压力、推动降低实体融资成本为重点，结构性的通胀问题是央行相机抉择的考量因素，但尚未演变成系统性约束。

落实到投资层面，建信基金认为MLF利率下调对股市形成利好，在促进实体经济发展的同时，也稳定了市场对宏观流动性和市场资金面的预期，股市活跃度有望提升。投资者可关注建信基金旗下绩优权益类基金，布局股市，建信战略精选、建信大安全、建信健康民生年内回报均超50%，排名全部位居可比产品前10%，为投资者创造了可观的回报。