方正富邦基金王靖：下半年债市投资策略趋向防守

近日，方正富邦基金固定收益投资部总经理王靖在接受记者专访时表示，经济基本面逐步复苏、处于历史低位的债券市场收益率对配置资金吸引力有限等多重因素是导致债券市场震荡下行的主要原因。展望后市，王靖预计债市短期仍以震荡为主，下半年投资策略将更趋向于防守。

短期债市将维持震荡

5月份以来，债券市场出现了持续回调。对此王靖认为，此次债市整体调整比预期更大，核心原因在于随着疫情得到有效控制，国内经济基本面已连续呈现复苏态势，而流动性合理充裕的货币环境，与市场预期有一定差距。此外，债券市场收益率处于历史低位，对于配置资金吸引力有限，也是造成债市回调的原因之一。

展望后市，王靖认为，短期来看，目前时点长端收益率已具备一定配置价值，尽管经济基本面逐步恢复，但还远未到正常增速水平，货币政策整体格局未改变，预计短期市场以震荡为主。“在当前阶段来看，我们下半年的投资策略将会更趋向于防守，静态收益比资本利得会更重要，短久期的信用债会是我们的偏好。”王靖称。

具体到产业而言，王靖表示会更偏好城投债，主要是中高等级城投债。“在经济下行阶段，地方融资平台在维持经济基本发展中仍然会起到非常重要的作用，其中，中高等级平台会优先获得一些资金的支持。在疫情影响和经济下行的双重压力下，经济基本面表现不太好的时候，需要尽量去规避受经济影响比较大的一些行业，尤其资金流动性压力可能较大的部分民企。”

三维度做好债券投资

王靖认为，要把握三个维度做好债券投资。

首先，对于债券基金组合投资来说，精选个券比较关键。其次，杠杆的维系能力也很重要。因为杠杆是债券基金一个比较重要的收入来源，正常情况下，债券基金都会维持一个相对比较中等的杠杆水平。此外，王靖认为基金经理对市场的判断、对策略的及时调整也是决定组合表现的核心因素。

十余年的固收投资经历，让王靖体会到，要做好固收投资是一辈子的事业。“做固收要求的是细水长流，要求抱有一个踏实的心态去做好每天的工作。此外，注重人与人的交流也是做好固收的必要条件。”

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(：DF512)