更新时间：2021-09-07 17:58:05来源：格隆汇
因为重仓新能源，让农银汇理成为了2020年公募冠军，在今年，该机构的收益延续强势表现，以旗下的农银汇理新能源主题(002190)、农银汇理工业4.0(001606)，截止到最新的交易日净值收益在49.44%、36.53%。
而从最新的动作来看，农银汇理二季度保持看多市场的动作，从原材料到电池整个产业链进行加仓，值得一提的是，在设备端，一家锂电池精密股独受恩宠，有两只农银汇理位列十大流通股股东。
根据Choice数据，农银汇理新能源、农银汇理工业4.0分别为【科达利(002850)、股吧】十大流通股东的第五、第九位，两只基金合计持仓978.28万股，市值高达11.18亿元。同时，还有易方达、社保基金、银华基金等等。
1、锂电池精密结构件代表：科达利
科达利是以锂电池精密结构件业务为核心、汽车结构件等代表业务的产品研发及制造商，产品主要分为便携式锂电池精密结构件、动力及储能锂电池精密结构件、汽车结构件三大类，广泛应用于便携式通讯及电子产品、汽车及新能源汽车、电动工具、储能电站等众多行业领域。
从股价表现来看，科达利受益于新能源趋势浪潮，今年累计涨幅达到32.69%，单二季度至今涨幅近翻倍。
对应业绩，上半年实现营收18.02亿元，同比增长162.22%；实现净利润2.19亿元，同比增长367.01%；实现扣非净利润2.05亿元，同比增长403.99%。其中，二季度营收10.02亿元，同比增长156.35%；净利润1.31亿元，同比增长 315.43%，二季度营收净利均创新高。
对于业绩增长的原因，科达利认为，这是由于当前，全球电气化进程加速推进，国内外主机厂都在加快推出新能源汽车产品，新能源汽车市场景气度持续提升，进而带动动力电池装机量水涨船高。
根据资料显示，科达利目前与宁德时代、中航锂电、亿纬锂能、欣旺达、力神、蜂巢能源、瑞浦能源等国内领先厂商以及LG、松下、特斯拉、Northvolt、三星等国外知名客户建立了长期稳定的战略合作关系。
2、行业格局一超多强，科达利全球市占率52.9%
科达利生产的锂电池精密结构件主要为盖板和外壳，其中，盖板的原材料成本在60%左右，销售价受制于产能和原材料的上涨，近两年维持在12-13元左右，壳体单价在2018-2019年单位销售价差价也由1元/个升至1.16元/个。
可以看到，在锂电池众多细分材料中结构件占成本比低，所以其市场规模也小，根据GGII数据显示，2020 年中国锂电池结构件市场规模为76亿元，同比增长22%。预计到2025年，我国结构件市场规模有望达到 270 亿元，年均复合增速 29%。
行业格局上，受到技术和设备的限制，能做结构件的厂商并不多，目前市场呈“一超多小”的格局，超便是科达利，整体市占率达到50%以上，锂电池结构件业务，2020年营收贡献率达94.6%。
对于科达利来说，所处涉及精密器件领域，客户与供应商之间需要较长时间的技术与产品磨合，所以行业领域具有高黏度性。当前，锂电龙头宁德时代是科达利第一大客户，科达利拥有其结构件采购量近70%的份额，值得一提的是，在2016-2018年，科达利归母净利呈下降趋势，尤其是在2018年，科达利净利润仅为8229万元，同比下降50.43%，毛利率20.18%，同比下降14.6%。
主要原因在于产能线的投产和原材料的上涨带来的影响，并且随着产能投产和上游需求的强劲下，科达利的业绩在去年下半年开始好转，对应估值也水涨船高。
截至到今天，收盘价124.39元对应市值在290亿元，对应PE82.7倍，在小规模行业领域，无论是估值还是股价都被机构充分兑现预期。
备注：
(1)农银汇理新能源主题十大持仓股：
(2)农银汇理工业4.0
