被动型投资什么是主动型投资呢？投资策略分析！

一、前言

理财有风险，投资需谨慎！根据风险偏好，投资可分为两大类：

1、被动投资（指数基金）；

2、积极投资（股票基金）。

二、巴菲特的 10 年赌博

关于被动投资（指数基金）和主动投资（股票基金），有一个非常经典的故事：巴菲特的 10 年赌注。

在这场博弈中，巴菲特采用被动投资策略，投资标普500指数基金，收取名义管理费；巴菲特的反对者使用积极的投资策略，聘请数百名投资专家来管理他们的投资。但后来，正如巴菲特坚信的那样，即使是在 2008 年美国次贷危机中，巴菲特的被动投资也轻松击败了对手的主动投资，赢得了 10 年的赌注。

三、被动投资

什么是被动投资？被动投资是指在长期收益和省时管理的基础上，投资于复制特定指数成分股，避免重大失误和重大损失。

被动投资具有以下特点：

1、被动复制特定指数对应的股票进行投资；

2、被动选择时间点买卖股票；

3、无需专业知识；

4、省时省力，管理成本极低。

从被动投资的四个特点，我们知道被动投资不需要专业知识和大量时间。对于指数基金（被动投资）来说，基金经理不是很重要，只要你有一点理财知识。所有指数基金都是被动投资。比如国泰纳斯达克100指数基金、博时标普500指数基金、嘉实沪深300指数基金都是被动投资。

对于美股而言，非常适合买入采用被动投资策略的指数基金，尤其是追踪科技股的纳斯达克100指数基金。

可惜对于中国A股来说，不适合被动投资策略，也不适合买指数基金。

四、积极投资

什么是主动投资？主动投资是指通过主动选股和操作时机选择，力争超越市场平均回报，寻求最大回报的投资。

主动投资具有以下特点：

1、积极选择股票投资；

2、主动选择买卖股票的时间点；

3、需要专业知识；

4、费时费力，管理成本非常高。

从主动投资的四个特点，我们知道主动投资需要专业知识和大量时间。所以，对于主动型投资基金来说，基金经理很重要！

对于美国股市来说，不适合采用主动投资策略（股票基金），而是采用被动投资策略（指数基金）。

在美国股市，在长期回报方面，95%的主动投资策略的股票基金被被动投资策略的指数基金击败。另外，5%的主动投资策略的股票型基金能赢股票指数基金和股票的区别，并不完全取决于基金经理的专业水平，还有很大一部分是运气。这也是巴菲特下注，相信自己能在自己10年的赌局中获胜的主要原因。毕竟这场赌他有95%的概率赢，而且这赌还是值得的！

由于国情不同，在中国A股，不宜采用主动型投资策略（指数基金），而宜采用主动型投资策略（股票型基金）。基金经理很重要！

五、背后的深层逻辑

1、指数成分的差异

美中指数的构成大不相同！美指的成分股基本都是高效率、有竞争力的优秀公司；而中国指数的成分股则包含大量效率低下、缺乏竞争力的国企，如中石油、中行、宝钢、长虹等。

在美国市场股票指数基金和股票的区别，你投资的指数基金采用被动策略，基本投资于优秀的上市公司；而在中国，您投资的指数基金采取被动策略，投资于许多效率低下、缺乏竞争力的公司！这些低效率、没有竞争力的公司都是劣质资产，投资回报率当然很低！

2、长期牛市VS大规模熊市&波动市场

美股市场基本上是长期牛市，而中国A股市场存在大量熊市和震荡行情。在美国，股市长期上涨，基金经理买卖股票的时间较少。采用被动策略（指数型）且仓位较高的指数基金优势更大。在中国，股市往往是熊市或震荡行情，基金经理有更多的时间买卖股票。采用主动策略的非指数基金（股票基金），仓位较低的优势更大。大的。

3、有效市场假说

事实上，对于股票市场，有一个非常著名的“有效市场假说”。

假设可以分为三个部分：

首先，市场上的每个人都是理性的经济人。

第二，股票的价格充分体现了这些理性经济人的供求平衡，想买的人正好等于想卖的人，也就是认为股价是被高估和认为股价被低估的人是完全平等的。

第三，股票价格充分反映了有关资产的所有可用信息。当信息发生变化时，股票的价格必然会发生变化。当一个好消息或坏消息刚刚传出时，股票的价格就开始波动，但当它已经为公众所知时，股票的价格已经上涨或下跌到合适的价格。

“有效市场假说”实际上意味着“没有免费的午餐”，也没有容易获得的东西。在一个真正有效的市场中，每个人都不会期望意外之财，所以我们花时间看看路上是否有钱可以挑选是不明智的，对我们费心分析一只股票的价值也没有帮助，这只是浪费我们的头脑。

有效市场假说可以细分为三种形式：弱有效市场假说、半强有效市场假说和强有效市场假说。

弱形式有效市场假说（Weak Form Efficiency） 在弱形式效率的情况下，市场价格充分反映了过去的所有证券交易信息，包括股票交易价格、交易量等；如果弱式有效市场假说成立，那么股票价格的技术分析就失效了，而基本面分析也可能帮助投资者赚取超额利润。

半强形式效率假说（Semi-strong Form Efficiency） 在半强形式效率的情况下，市场价格充分反映了所有上市公司的经营信息。如果半强有效假设成立，那么股票的基本面分析就失效了，但利用内幕信息可能仍然有利可图。

强形式效率强形式效率假设指出，价格完全反映了有关公司运营的所有信息，包括公开或内部未披露的信息。如果强形式效率假说成立，就没有办法帮助投资者获得超额利润。

美国股市和A股市场有很大不同。美股普遍被认为接近强有效市场假说阶段，而A股仍处于弱有效市场假说阶段。

从有效市场假说的角度来看，简单来说就是：

对美股而言，虽然股票基金经理收取基民党的管理费，但由于美股已经处于接近强有效市场假说的阶段，基金经理每天分析股票基本上是徒劳的，很难他们打败了市场。指数基金。所以对于美股，一般建议买指数基金，比如追踪标普500或者纳斯达克100的指数基金。这种指数基金不需要基金经理天天分析，Christian Citizen自然省钱大量的基金管理费。

对于A股市场来说，虽然股票型基金经理也从基民那里收取管理费，但由于A股还处于弱有效市场假说阶段，所以基金经理每天分析股票还是很有价值的。对付散户还是绰绰有余的，可以一波接一波地割散散户的韭菜。他们可以击败市场，大概率击败指数基金。事实上，煤层气给股票型基金或混合型基金支付的管理费并没有白费，基本上是物有所值的。

五、不足与建议

由于我的能力和数据有限，在此分析中难免有疏漏和不理解。本文分析结果不构成直接投资建议！另外，仁者见仁，智者见智，故本文不作专门分析。