为什么我们会有私募基金收益率要高于公募基金的印象印象？

2002年起在证券公司从事专项基金研究。2012年起从事私募股权投资（private FOF，私募股权投资基金）。目前，创业的财富管理魔方是以公募资金实现资产配置的。

因此，由于工作关系，无论是公募基金还是私募基金，他们都做了大量的分析和研究，在私募基金和公募智能投顾方面拥有多年的管理经验。我觉得我有资格回答这个问题。

一、按照知乎的习惯，先说结论，无论是在平均收益率、中位收益率和获得正收益的概率上，私募基金都赶不上用公款！

二、你为什么得出这个结论？用数据说话！

我们调整了Wind信息的1年期、3年期、5年期公募基金和私募基金（多头策略）的数据，剔除了未公布净值的基金。全样本统计分析如下，也是目前公募基金和私募基金样本可获得的最权威、最全面的统计数据。

可以看出，无论是比较一年、三年还是五年的数据，无论是比较平均年化收益率、平均年化收益率，还是正收益率的概率，公募基金优于私募基金。基金！

三、为什么我们会有私募基金收益率高于公募基金的刻板印象？

很大程度上是因为普通投资者通常只看排名靠前的基金的收益，做一个简单的比较，这对私募基金产生了心理上的“光环效应”。

光环效应，又称“光环效应”、“偏见效应”、“光圈效应”、“太阳光环效应”、“点对点效应”，是影响人际感知的因素。在人际感知中形成的主观印象点或部分概括。特别是指将个人或事物的光向正向无限放大。

我们平时在选择基金的时候，往往最关心的是排名靠前的基金，排名前20的私募基金有以下回报：

Wind系统近一年排名前20的私募基金截图

前20名公墓基金收益率如下：

Wind系统近一年公募股票基金前20名截图

大多数人都会以此为依据得出一个结论，那就是私募基金的收益率要高于公募基金！

但实际上，如果不考察公募基金和私募基金的整体样本，我们只能得出前20名私募基金收益高于前20名公募基金的结论。

如果你看看排名垫底的 20 只私募基金和公募基金的收益率，得出的结论是截然不同的。

Wind系统近一年排名倒数20的私募基金截图

Wind系统近一年排名倒数20的公募股票基金截图

显然，我们可以得出结论，后20名的私募基金亏损明显大于后20名的公募基金。

过去一年亏损最严重的私募基金亏损-94.23%，而亏损最严重的公募基金仅亏损-30.77%。

事实上，绝大多数投资者在心理上放大了私募基金的优势公募基金和私募基金哪个好考，因为他们看到排名靠前的私募基金收益率明显高于排名靠前的公募基金，主观上得出私募基金的比例. 公款高回报的结论。

四、整体来说，公募基金和私募基金的收益率是多少？

文章开头，我们分析了公募基金和私募基金的一年、三年、五年的年化平均收益率、年化平均收益率中值以及投资基金后获得正收益的概率。可以看出，在这三个指标上，公募基金优于私募基金。

接下来，我们进一步分析公募基金和私募基金的具体收益分配情况。

如果我们以每30%的收益率为区间，计算公募基金和私募基金的具体收益率分布，它们在总样本中的百分比如下：

1、回报率高

让我们来看看投资者最关心的收益。过去一年，221只私募基金平均年化收益率超过60%，占私募基金的70%。考察期扩大至近三年，8只私募基金均实现年化60%以上的收益率，占比下降至0.23%。过去五年，没有私募基金能够做到。实现年均60%的回报率。

由此我们可以得出一个结论，随着时间的推移，能够获得高收益的私募基金在总量中的比例逐渐降低。

当然，公募基金也存在同样的情况，无论是高收益的数量，还是基金占总量的比例，都明显低于私募基金。

2、高损耗情况

过去一年，15只私募基金年均亏损超过60%，占私募基金的0.18%。调查期扩大至近三年，一只私募基金年均亏损超过60%。，占总数的比例已经下降到0.02%。过去五年，没有私募基金年均亏损超过60%。

公共基金也存在同样的情况。随着时间的推移，60%以上的损失逐渐减少。

以上，我们只考察了高收益高亏损的情况。对于普通投资者来说，更有意义的数据是获得正收益的概率，在获得正收益的情况下，高概率分布在哪个收益区间。

这需要我们检查收益的整体分布。

3、回报总体分布

从公募基金1年、3年、5年收益的分布来看，在0-30%的区间内，大概率（接近或超过80%）。私募基金，尤其是一年期和三年期私募基金，大概率分布在-30%到30%的收益率区间。公募基金只有5年，收益概率分布在0~30%的收益区间。

也就是说，投资公募基金和五年期私募基金有很大概率（78%以上）获得30%以上的正回报。

还有一个非常有趣的情况。公募基金和私募基金持续五年的收益符合正态分布。也就是说，我们可以认为，随着时间的推移，私募基金逐渐转向公募基金的策略。能够在市场上生存。

公募和私募股权基金收益分配

从正回报率来看，5年期公募基金获得正回报的概率最高，95.92%的概率获得正回报，其次是3年期公募基金和五年期私募基金。基金和一年期公募基金、一年期私募基金和三年期私募基金的正回报概率较低。显然，投资五年以上的公募基金和私募基金，获得正收益的概率更高。

获得正收益的概率五、是可以维持五年的私募产品，那么一定靠谱吗？

在统计这些样本的时候，我们没有考虑到大量私募基金被清算，剩下的只能存活，造成了幸存者偏差。毕竟死人是不会说话的。

同样根据Wind资讯的数据，成立5年以来幸存下来的私募基金占比65.6%，占同期发行资金的6%。

成立三年以来，尚存的私募基金占同期发行资金的35.2%

迄今为止，没有私募股权基金的数据。

同期清算的公募股票基金数量微不足道，几乎可以忽略不计。

如果将清算的私募基金纳入统计，修正公募基金和私募基金的正回报概率公募基金和私募基金哪个好考，则可以得到如下图表：

使用清算基金数据修正后获得正的概率回报

也就是说，存世的私募基金业绩不如公募基金，私募基金整体只能更差。

一般私募基金净值达到0.8或0.6，触发清算。如果我们将那些被清算的私募基金视为亏损在-30%到0的范围内，并带来利润如果我们分析利率的统计图表，我们会得到如下图表：

以清算基金数据修正后公募和私募基金收益分布

将清算数据纳入统计的三年期私募基金符合正态分布，大概率（超过75%概率）在亏损-30%到0范围内，大概率为失利。

尚未公布清算数据的1年期私募基金与统计修正中纳入清算数据的5年期私募基金收益分布基本一致，收益率仍不和公共基金一样好。